原文：Arthur Hayes
“我不会成为退出流动性！”
成为某人的退出流动性意味着你是那些在聪明或有关系的人卖出时购买或持有的倒霉蛋之一。在这篇文章的背景下，退出流动性是指那些不幸处于美元储备货币地位经济安排输家一方的普通人。
关于美元是否可以被替代为全球储备货币的争论非常激烈。一方面，一些美利坚合众国的有影响力的人物对任何国家都能够站出来扛起世界经济大梁表示怀疑（美国，去你的！）。另一方面，越来越多的迹象表明，某些贸易走廊正在摆脱美元，实际上已经有一段时间了。
法国和中国之间以人民币计价的液化天然气交易
巴西和中国之间的贸易不使用美元
金砖国家探讨创立新货币
即使强大的法国人也厌倦了成为美国的毛巾男孩和女孩。法国总统马克龙最近表示，他认为他的国家需要减少“美元的域外效力”。
储备货币地位带来了好处，但它也强加了某些成本给东道国。主要好处很明显 - 东道国可以随意印刷货币来支付实物商品。但是，这种好处并没有在帝国的公民中平均分配。尽管美国一直保持着世界上最富有国家的地位，但其财富不平等程度目前在发达国家中是最严重的之一 - 而且情况还在继续恶化。作为储备货币的成本主要是由拥有很少甚至没有金融资产的绝大多数人民承担的。以下是来自皮尤研究中心的一些令人不安的图表。
即使一些前吸血鬼型企业也开始承认，作为全球储备货币发行国的角色正在削弱整个国家，他们最常见的反驳是：“那么，谁或什么可能取代美元？”许多人可能错误地认为，鉴于中国是全球第二大经济体，中国渴望将人民币/元/人民币推广为美元的替代品。但是，那些怀疑除了美国之外，任何人都无法承担这个任务的人将提出关于中国经济的一些硬性事实，包括该国的资本账户是封闭的，绝大多数贸易仍以美元定价 - 没有减缓的迹象。“你用人民币能买到什么？”那些怀疑者会问。
这场辩论引发了一些非常相关的问题，值得进一步探讨，包括：
- 去美元化到底在进行吗？程度如何？
- 在历史的这个特定时期，美元作为全球储备货币对大多数美国人来说是好事吗？
- 中国真的想成为全球储备货币的发行者吗？
- 鉴于历史告诉我们所有帝国最终都会走到尽头，什么货币或哪些货币最终将取代美元？
这些问题对于预测全球金融政策如何发展至关重要，因为美利坚合众国的影响力继续自然衰退。您会震惊地发现，我认为加密货币也是谈话的关键部分 - 但关于这个问题，我们稍后再谈。
形成一个关于去美元化是否是一个问题的观点非常重要，因为它应该驱动您如何保存财富。这对西方国家的公民尤其重要。即使您的国家发行了自己的法定货币，由于您的国旗的军事和经济联盟，您仍然是美国的附庸。当美国金融精英努力维持权力，而他们的帝国在他们脚下崩溃时，您的资本有被没收的风险。当被逼入绝境时，您真的想要冒险看看狂犬会做什么吗？你会让自己成为退出流动性吗？
也许在阅读这篇文章后，您会想：“嗯，实际上我是金融精英的成员，所以这对我来说并不适用。事实上，这种安排可能会对我有利！”短期内可能会这样，但问问自己……您是否愿意在法国大革命前夕成为路易十六国王宫廷的贵族？美国政治权力两极之间的政治局势是指向凝聚力，还是潜伏在表面之下，准备在被递上正确火柴时爆发的愤怒？你那精心修剪的头发可能会在你的肩膀上感到非常沉重，但不要担心-我相信一些正义的觉醒者或骄傲的男孩战士会很高兴地为你解决。
然而，在我谈论最终结果之前，我们有必要了解支撑着去美元化讨论的简单经济学。许多人不了解资本和贸易流动如何运作，因此得出了错误的结论。所以请耐心等待，因为我将从支持我的断言的基本经济学开始深入讨论。如果你的TikTok让大脑分心无法集中精力持续30分钟，我建议你省点力气，打开一个新标签，谷歌搜索“ChatGPT-4”，然后向我们未来的AI霸主请求本文的摘要。
魔镜魔镜-美元作为全球储备货币面临的国内选择与影响
一种货币被称为全球储备货币是指大部分国际贸易以该货币计价。为了更好地理解全球储备货币的经济影响，我将介绍一个简化的全球经济模型，其中有两个参与者：美国（全球储备货币发行者和商品消费者）和亚洲（包括中国和日本，生产商品）。
欧洲，特别是英国，不在讨论范围内，因为它在两次世界大战（从1914年到1945年）期间毁掉了自己。美国接手了残局，迅速成为全球最富有的国家。它开放了市场，允许苏联势力范围之外的国家向其出售商品。
中国和日本（即亚洲）被归为一类，因为它们都采取了相同的重商主义经济政策来实现增长。亚洲金融压制了储蓄者，使重工业能够获得廉价资本以建立制造能力。然后亚洲对美元低估其货币，压制工人工资，使美国人用美元购买商品时价格非常便宜。这一策略对亚洲来说很容易实施，因为——嘿，如果你想在中国或日本尝试建立工会，我不建议“试试看”的方法。第二次世界大战后，这些政策使亚洲变得如此富有，成为全球最大的经济体。
在这个简单的模型中，美国用美元从亚洲购买商品。亚洲用这些美元从世界其他地区购买能源和原材料，以便为美国生产更多商品。亚洲现在有大量通过出售商品赚取的多余美元，可以用这些美元做两件事：
选择1：购买以美元计价的资产。
选择2：卖出美元，兑换本地货币，并将部分收益以更高工资的形式返还给工人。
选择1使亚洲货币从购买力角度看保持低估，使亚洲继续制造和销售廉价商品。选择2对亚洲工人有利，因为他们可以获得更高的工资和/或更便宜地购买进口商品。但是，选择2并不利于亚洲的大型企业家，因为如果他们的商品价格接近美国价格水平-受到劳动力成本上升和汇率升值的推动 - 那么他们将销售更少的商品。
在二战后的全球经济现状（即美国与亚洲之间的贸易和资本赤字）形成的过程中，以下事实必须为真：
美国有开放的资本账户。这意味着持有美元的任何人都可以在美国购买任何规模的资产。外国人可以购买在美上市的股票、美国公司、美国房地产和美国政府债务。如果不是这样，亚洲就没有足够流动的地方来投资其大量的美元收入。如果亚洲不允许用美元收入在美国投资，那么亚洲的货币将升值，工资将上升。这只是数学问题。 美国对进口商品征收的关税很少甚至没有。没有哪个国家真正实行自由贸易，但美国一直把尽可能接近自由贸易作为首要任务。如果亚洲商品没有很低甚至没有关税，亚洲就不能以低于美国国内生产成本的价格向美国人出售商品。 随着二战后贸易的增加，亚洲需要越来越多的美元，无论美国国内经济是否需要更大的货币供应。亚洲销售的东西越多，就必须购买更多的大宗商品（用美元计价）。如果美国不愿通过其银行系统（例如，通过其私营部门银行的贷款）为世界提供更多美元，那么美元将在所有其他货币中大幅升值，因为没有足够的美元来促进全球贸易水平的增加。对于那些因美元借款而持续短缺美元的人来说，美元升值就是死亡之吻。
这给美国政治带来了一个非常大的反复出现的问题。作为全球储备货币意味着，美联储（Fed）和财政部必须在全球经济需要时不惜一切代价印刷或提供美元。然而，增加全球美元数量可能会引发通货膨胀，这对国内选民造成伤害。
当地选民通常会关注谁的利益？需要便宜和充足美元的外国人，还是希望美元强劲以抵御通货膨胀恶劣影响的普通美国人？尽管政治家们想要帮助普通美国人，但整个世界经济的健康以及美国希望保持全球储备货币发行者的地位通常优先考虑。因此，在被问到时，美元几乎总是会提供。如果没有提供，就会发生全球金融危机。
以1994年的墨西哥比索危机和1998年的亚洲金融危机为例。在这两种情况下，美国银行拥有大量存款 - 其中很多来自通过用美元出售商品赚取的外国人 - 向外国国家贷款，以获得更高的收益并充分利用其存款的巨额资本。需要寻找美元投资的大量资金导致了国外的投资失误。但音乐还在播放，所以每个人都必须站起来跳舞。
在这两个例子中，美联储开始提高短期利率，因为美国国内经济需要更紧的货币条件。利率上升导致银行减缓了对外国的贷款。许多这些贷款质量可疑，没有来自银行的持续的便宜美元流动，墨西哥和亚洲的外国借款人就无法维持他们的债务。随着依赖这些美元融资的公司在墨西哥和亚洲相继破产，贸易陷入困境。银行不得不承认他们的不良贷款，这使得他们的偿付能力面临风险。
现在，美联储和财政部面临艰难的决定。国内经济需要紧缩货币，但将美国人民放在首位也会让美国银行的国际贷款组合受到损害。你已经知道当金融政策制定者在支持人民和银行之间做选择时会发生什么，所以你可以猜到接下来发生了什么 - 美联储和财政部最终屈服，降低利率以救助美国银行业。当然，有些民选官员抱怨说，对给予外国人不良贷款的银行进行救助对他们的选民来说是多么不公平，但美国的经济模式需要这种政策回应。
美国银行总是有比国内贷款机会更大的存款基础，因为外国人通过用美元销售商品向银行涌入现金。银行总是会过度放贷款，以牺牲明天的利益来提高今天的收益。美联储和财政部永远会救助银行，因为它们必须这样做，以防止金融危机导致美元升值和全球供应减少。当银行为了修复资产负债表而大量削减美元贷款时，它会减少全球美元信贷，这反过来又会推高美元价格并降低其供应。
那么，我们刚刚了解了美元作为全球储备货币在美国银行体系中的影响。但是美国金融资产呢？亚洲不仅将美元存入美国银行，还购买股票、债券和房地产。
美国最富有的10%人口拥有90%的所有股票。全球储备货币安排对他们有很大的好处。美联储永远不会让银行体系破产，这意味着它总是会印钱来填补比Sam Bankman-Fried的法律费用更大的漏洞。这种印钞导致金融资产价格上涨。富人还受益于外国人在股票、债券和房地产市场上提供的持续购买压力。
那么如果10%的人受益，那么其他90%的美国人呢？营利性的美国公司必须尽一切努力来最大化收入和最小化成本。对于制造实物的公司（而不是软件），劳动力是他们最大的成本之一。最近，埃隆·马斯克解雇了推特75%的员工，但公司的软件仍在运行。想象一下，如果通用汽车解雇了类似比例的员工，会有多少汽车从工厂流出？
但请记住，这是美国 - 所以制造商必须找到一种方法来继续挤压这些利润。如果美国公司可以将工厂迁移到美国以外的地方，以利用亚洲故意低估其货币并压制劳动力工资和谈判能力的廉价劳动力，那该多好？而且，如果这些公司可以在国外以更低的价格生产所有产品，然后以更低的价格在没有进口关税的美国出售，那就更好了。果不其然，这正是发生了什么。公司利润率上升，工会会员随着美国制造业基础的瓦解而减少。
全球化影响图表
注：
全球贸易和服务量（白色）
标准普尔500指数（黄色）
Case Shiller美国全国房价指数（绿色）
制造业增加值占美国GDP的比例（品红色）
从这个图表中可以看出，金融资产（如股票和房地产）因全球化而得到显著提振。世界贸易越多，就需要将更多美元回收到美国。然而，美国劳动力并没有获得同样的好处，这一点可以从独自下降的紫色线条中看出，该线条代表制造业附加值占美国GDP的百分比。基本上，如果你是美国人，学习金融工程比学习如何实际制造商品要更有利。
这个来自NDR的历史图表清楚地显示，美国企业利润率自20世纪50年代以来处于最高水平。然而，在20世纪50年代，美国是世界的工厂（因为其他国家在二战的破坏后都陷入了贫困）。到了2023年，中国占据了这一地位——然而美国企业仍然享受着与美国制造业鼎盛时期类似的利润率。
企业高管通过丰厚的股票期权套餐来奖励自己。这些首领还通过股票回购和股息奖励股东（包括他们自己），同时降低资本支出。这导致首席执行官的薪酬平均比普通员工多出670倍。请看下面的图表，以更全面地了解美国企业的薪酬失衡。
优质的制造业工作岗位消失了，但嘿——现在你可以开优步，所以也没什么大碍，对吧？我可能有点轻浮，但你明白我的意思。
只要美国继续渴望作为全球储备货币发行者的角色，这种结果就注定会继续发生，甚至可能会恶化。为了保持在货币王座上的地位，美国必须始终比劳动力更优待资本。它必须允许亚洲用美元投资金融资产。投资于股市的资本需要回报。资本将要求管理者通过降低成本不断提高利润率。降低成本需要用廉价的外国劳动力取代昂贵的国内劳动力。如果美国不这样对待资本，那么亚洲就没有动力用美元出售商品（因为它无法用这些美元购买或投资任何东西）。
如果美国采取亲制造业的重商主义政策，那么美国/亚洲贸易将需要使用一种中立的储备货币进行。所谓中立，我是指一种不仅由一个国家发行的货币。黄金就是一种中立的储备货币的例子。
当前的贸易安排使掌控美国的金融精英受益，但对于亚洲普通民众来说也是一大福音，他们在一场毁灭性的全球冲突后一直在重建自己的国家。这引出了下一个重要问题——亚洲是否有理由想要改变这种关系？
亚洲
从某些方面来说，中国和日本的文化和经济非常相似。他们都具有集体主义特点，即社群的福祉被认为比个人的更重要。毛主席和战后日本自民党（LDP）的共同目标是重建各自的国家。对这两个国家的平民百姓传达的信息基本上是：“努力工作，我们就可以一起让国家富强。”这是一个极度简化的说法，但最终的结果是这两个国家在不到一个世纪的时间里成为全球第二和第三大经济体。
这些国家变得富有，普通的周氏或渡边比二战前享受更好的生活水平。当然，劳动力总体上并未从国家整体生产力的提高中获得全部好处，但再次强调，目标从未是让个人在集体的损失下发展。
因此，当亚洲看到目前的经济安排已经带领他们走到多远，然后再看美国目前的不稳定地位时，他们不禁要问自己：“成为储备货币发行者是否是我们应该追求的目标？”
亚洲是否想要自由贸易？
不。亚洲希望建立当地人的生活水平，通过向富有的美国人出售商品。它不希望资金流出该地区购买进口商品。亚洲变得富有的整个原因是它限制了外国人以有吸引力的价格向当地人出售商品。从表面上看，亚洲是世界贸易组织的成员，致力于自由贸易。实际上，亚洲以各种方式限制外国产品在国内公平竞争的能力。美国非常乐意对此视而不见，因为控制这个国家的金融精英正是那些从国外廉价商品和劳动力中获益的公司的拥有者。
亚洲是否出售？
中国的资本账户是封闭的。外国人只能投资于中国资产的非常有限的子集。股票和债券市场的外资持有比例有特定的配额。大多数公司不允许外资持股占多数。即使你有一大笔离岸人民币（CNH），你也无法像在美国那样大规模购买任何东西。
日本的资本账户是开放的，或者至少，他们是这么声称的。日本有非常礼貌的方式来阻止外国投资。公司更注重社会稳定，即提供比实际需求更多的就业机会，而不是追求利润。此外，公司之间还存在高度的交叉持股关系，这限制了少数投资者影响公司方向的能力。因此，日本股票的回报率远低于美国。
众所周知，我喜欢在日本滑雪。一个在那里的外国房地产拥有者告诉我，在新冠疫情期间，由于外国人受到进入日本的旅行限制，一个小镇通过了一项降低未开发土地建筑密度的政策。这一较低的密度规定实际上使得建设酒店或大型公寓楼变得几乎不可能。这主要影响到外国人，他们购买了土地，希望开发酒店并出售高端公寓。当地人会非常高兴，如果没有额外的游客来破坏他们宁静的滑雪场地。对于日本国内游客来说，现有的酒店床位已经足够了。资本想要进入，但社会拒绝。
美国、中国和日本都负债累累。
如果计算未来强制性福利待遇（美国社会保障和医疗保险）的现值，这三个国家的债务占GDP比例都超过了200%。美国和亚洲的区别在于，美国的大部分债务是由外国人持有的，而亚洲主要是向自己借债。这并不改变债务将被偿还的可能性，但它确实影响了清算的速度。
当债务必须迅速偿还时，金融危机随之而来。如果债务主要集中在主权层面，这种加速的债务偿还将导致直接违约和政权更迭。你可以参考阿根廷的历史，以更好地了解这在政治上如何发展。
中国和日本知道自己杠杆过高。然而，由于资本不能自由进出，当局在确定谁承担损失以及损失实现的速度方面有很大的自主权。1989年，日本经历了严重的房地产和股市泡沫破灭。政策应对是通过量化宽松和收益率曲线控制对储户进行金融压迫，这仍然是日本至今的政策。在过去的30年里，日本的银行体系和企业部门已经去杠杆化。在这段时间里，几乎没有增长，但也没有社会动荡，因为救助成本被摊销在更长的时间内。
中国的房地产泡沫已经破裂。实际的中国增长可能在0%到2%之间，而不是宣传的6%到8%。中国现在正在经历一个痛苦的政治过程，为大量的错误投资及其相关债务分配损失承担者。但是，中国不会发生如此严重的金融危机。这是因为中国将与日本采取相同的做法，让人民经历几十年的微增长和金融压迫。他们可以这样做，因为中国债务的外国持有者较少，而且资本不能自由地进出中国。
即使经过30年，日本仍然深陷债务泥潭。中国试图驯服其房地产市场，但由此政策带来的财务压力过于沉重，迫使他们恢复原来的“延长和假装”计划。鉴于两国当前的状况，亚洲不会开放其资本账户，允许外国热钱进出，因为这只会进一步破坏中国和日本的金融体系。请注意，陷入困境的亚洲资本是支付过度债务代价的出口流动性（因为它经历金融压迫和微小的增长）。
关于金融压迫的说明：
我将金融压迫定义为无法通过政府债券获得与名义GDP增长率相当或超过的储蓄利率的情况。例如，如果政府债券收益率为3%，但经济增长为5%，那么储户在2%的范围内受到金融压迫。公民失去的收入就是政府获得的收入。这些收益被用来抵消政府债务。
检查清单 ：
我有信心地断言，亚洲不想成为全球储备货币的发行者。亚洲不愿意接受全球储备货币所需的基本支柱：
亚洲不想允许外国人按他们喜欢的任何规模拥有任何资产。
亚洲不想让劳动力在很大程度上被资本剥夺权利。
亚洲希望按照自己的时间表去杠杆化，这意味着外国人不能像在美国那样拥有大量的政府债务或其他金融资产，也不允许外国资本随心所欲地进出。 但仅仅因为亚洲不愿意实施让其成为全球储备货币发行者所需的政策，并不一定意味着亚洲希望继续积累和交易美元。
政权更迭
去美元化在关于全球经济格局未来的讨论中得到了很多关注。然而，去美元化的概念并不是什么新现象。我有来自Ned Davis Research首席全球宏观策略师Joe Kalish的几张图表来说明我的观点。
回想一下我简单的全球经济模型：亚洲通过向美国出售商品赚取美元。这些美元必须再投资于美元计价的资产。美国国债是亚洲可以投资的最大、最具流动性的资产。
2008年是美元霸权的顶峰。如期而至的是，美国银行业又一次引发了全球金融危机。与往常一样，美联储通过印钞来拯救美元银行体系。美国国债持有者不喜欢被一次又一次地损害。在接下来的十年里，印制的货币数量之巨让国债持有者纷纷抛售。
生产国家开始购买什么呢？黄金。这是一个极为重要的概念，因为它为我们提供了一个重要线索，即哪种资产最有可能在未来取代美元成为国家之间结算贸易和投资流的货币。
2008年黄金占新兴市场（EM）央行持有量的比例触底 - 即，当美元处于最强大时。金融危机之后，全球南方决定不再充当美国霸权的退出流动性，并开始用黄金而非国债储蓄。
这两个图表共同清楚地表明，去美元化始于2008年，而非2023年。哎呀，现在想想，中本聪也是在2008年发表了比特币白皮书...真是巧合。
了解过去15年的顶层经济运动，可以让我们理解中国和日本为什么以及如何改变了行为。当你的整个经济模型建立在向美国（以及投资美国）出售产品的基础上时，你就失去了财务独立。不管喜欢与否，中国人民银行（PBOC）和日本银行（BOJ）都会引入美联储的货币政策。仅仅这点可能看起来已经够糟糕了，但数万亿美元的亚洲财富还要取决于美国政治家的善意。正如俄罗斯最近发现的那样，法治和财产权并非铁律。
在我接下来的分析中，我将把重点放在中国，因为日本是美国的忠实盟友。举一个例子，美国最近要求日本增加国防开支，日本就照办了。日本还容纳了大量的美军驻军（尽管普通民众希望美国士兵赶快离开）。因为这种联盟，日本银行和财政部在美联储和/或美国财政部对日本货币政策提出强烈建议时，通常会照办。
另一方面，中国陷入了困境。中国每年仍然通过向美国（以及全球）出口赚取数千亿美元。中国还持有价值数万亿美元的美国国债和其他美元计价的金融资产。尽管中国拥有美国相当大的一部分，但她仍然被列为美国霸权的战略竞争对手。但是，中国不能放弃美元，因为中国不希望大量持有人民币的外国人破坏其金融体系。它也不能把自己的国债卖给市场，因为它会得到一个糟糕的价格。
因此，中国必须通过多步骤的过程来安全地去美元化 - 不是用人民币取代美元成为全球货币，而只是降低其对美国的经济依赖。该过程大致如下.：
首先，中国要开始用人民币支付给主要贸易伙伴。作为沙特阿拉伯最大的石油客户，中国用人民币支付是合理的——同样适用于从大型能源出口国购买的所有产品。如果中国经济的能源输入以人民币计价，那么中国需要“储备”较少的美元，而过去用来购买能源的是美元。中国已经开始实施这一步骤。
接下来，能源出口国可以用人民币购买中国制造的商品。经过近50年的现代化，中国已经成为世界上的工厂，几乎可以生产任何一个国家可能需要的所有产品。
如果中国与贸易伙伴之间的贸易失衡足够大，差额可以用黄金结算。中国在上海设有一个非常活跃的黄金/人民币实物市场。如果你不想持有人民币，你可以购买黄金期货合约以实物交割。这一点非常重要，因为中国允许黄金市场吸收任何贸易失衡。如果没有这个黄金联系，中国将不得不允许更多的人民币计价股票和债券的所有权。我之前解释过，为什么中国不愿意让外国人大量持有中国金融资产。
为了进一步激励其最大的贸易伙伴在与中国或中国企业进行贸易时使用人民币计价，中国人民银行将开始积极推广数字人民币，这是一种自2020年以来一直在测试的央行数字货币（CDBC）。数字人民币将允许全球南方地区进行即时、免费、零风险支付，取代美元成为非洲等地的“硬”货币。为什么要与曾经的殖民者和奴隶主的侵扰性银行体系纠缠不清，而不是使用一个只想进行贸易而不涉及政治的国家赞助的货币？
数字人民币的目标是在与中国最大的非盟国贸易伙伴进行贸易时取代美元。中国不需要也不想说服美国的铁杆盟友放弃使用美元。中国仍将以美元进行贸易，但中国在海外赚取的美元规模将大幅减少。随着持有的美元减少，中国可以减少与西方金融体系打交道的需求。随着中国国债到期，中国可以出售这些美元并购买黄金。最近的披露显示，中国官方黄金储备已经稳步上升。
政治风险
投资者过去更青睐“发达市场”——尤其是美国——的原因之一是没有政治风险。
政治风险是指当政权从一个执政党转移到另一个执政党时，新党可能会监禁反对派，和/或仅仅因为他们是不同的政党而改变前任政权制定的规章制度。在政治动荡的国家投资时，你无法关注一个资产相对于另一个资产的优点，因为你的注意力完全集中在政治力量的动态上。相反，投资者选择将资本投放在一个具有稳定政治格局的环境中。过去，这就是美国。
自1865年美国内战结束以来，民主党和共和党之间的权力交接一直非常顺利。美国总统和其他国家元首一样，都不是完美无瑕的——但为了维护体制，精英们设法在自己之间传递权力，没有太多的怨言。前总统理查德·尼克松在任内违反法律被弹劾，他的继任者杰拉尔德·福特赦免了他。
多年来，美国政治对资本的影响微乎其微。但现在情况发生了变化。前总统特朗普在纽约市被一家法院以多项罪名起诉。特朗普或许是土生土长的纽约人，但这个城市对他并无好感。无论他的指控是否有根据并不重要。重要的是，这个国家有一半的人投票支持他，另一半没有。一个政治分水岭已经形成，这将极具分裂性。无论特朗普输赢，国家的一半人都会感到不满，并认为这个体制从根本上是腐败的。
2024年是选举年，正如你所知，任何政治家的头等大事就是连任。如果你以前认为特朗普占据了媒体空间，那么这次公开审判只会让他成为24小时新闻周期的永久焦点。关于这次审判的新闻无处不在。无论你身在世界何处，大众市场新闻媒体都在谈论这个话题。政治始终与名声有关，所以如果特朗普决定竞选总统，那么他几乎可以肯定会成为共和党的候选人。
拜登总统的地位也岌岌可危。关于他的儿子亨特·拜登的见不得人的交易指控可能会导致特朗普的支持者以某种罪名起诉亨特。具体是什么罪名并不重要——关键是亨特是个骗子，他的父亲在保护他。在这样的举措之后，双方将互相掣肘。
再次强调，问题（至少对于那些寻求依据美国政治未来进行交易的人来说）不是特朗普或亨特是否有罪。问题是，美国公众是否会坐视他们的英雄被政治敌人绞杀？那些在亚洲失去好工作、生活成本飞涨的美国人，面对这样的侮辱，会保持沉默吗？或者这种政治不稳定会成为点燃他们开始质疑为什么美国和平时代的财富没有流向他们家庭的火把？请记住，这是一个相对的讨论。问题不在于美国人的平均财富是否超过了撒哈拉以南非洲的家庭。问题在于，弗林特市（Flint）的家庭在有毒的水中洗澡，与曼哈顿购物的家庭在整个食品（Whole Foods）中的感受。
民主党和共和党的领导人会把注意力集中在保护各自的领袖还是投资者的资本上？
作为资本的管理者，你必须问自己：“我是想继续持有这个政治和金融问题严重的政权的资产？还是宁愿在黄金和/或加密货币相对安全的环境中度过？”
金融巴尔干
（译者：巴尔干半岛向来存在诸多矛盾，其中既有宗教矛盾，也有民族纠纷及领土争端，此处为代指）
未来将有各种货币集团，但不会有全球储备货币霸权。
与西方的贸易将继续用美元进行，与其他国家的贸易将用人民币、黄金、卢比等进行。当各集团之间存在不平衡时，它们将以中立的储备货币进行结算。历史上，这种货币一直是黄金，我认为这种情况不会改变。黄金在全球贸易中是一种很好的货币，只要你能承担运输笨重、沉重物品的费用。政府在这方面的物流能力较强，而普通人携带黄金储蓄就相对困难了。
随着全球金融体系的巴尔干化，对美国金融资产的需求将减少。穆罕默德看到Yevgeny因持有与普京相同的护照而被剥夺资产后，就不会再购买纽约市57街的顶级公寓了。曾经生产产品向世界出售，换取法定货币的全球南方，将开始接受其他货币。在没有外部需求的情况下，股票和债券价格将下跌。最大的影响将是，如果没有新一轮的货币印刷，美国债券收益率将需要上升（请记住：债券价格下跌，收益率上升）。
西方不能允许资本从其市场大量流向加密货币或外国股票和债券市场。
他们需要你这样的读者作为退出流动性。自二战以来积累的巨额债务必须偿还，而你的资本将被通货膨胀所蚕食。资本外流也肯定会给美元作为全球储备货币的地位敲响丧钟。
正如我在Kaiseki中提到的，西方无法轻易实施严格的资本管制，因为开放的资本账户是其资本主义类型的先决条件。即便如此，如果西方开始感觉到资本大规模外流即将到来，他们肯定会采取措施使资本流出变得更加繁琐和困难。如果你相信我的论点，那么你应该从不同的角度来看待世界大国近期的金融政策变化。
西方正加大力度限制购买#加密货币和将其存入私人钱包。
你可以阅读有关2.0版本的“窒息点行动”（Operation Choke Point）和《华尔街日报》以更好地了解这种动态。拜登政府一直在暗示，他们可能会试图阻止美国投资者投资中国的各个领域。预计还会有其他限制投资国外的措施，以便资本留在国内，受到持续高通胀的侵蚀。
自1971年以来，投资美元资产已成为一个不言自明的交易，以至于许多投资者已经忘记了如何进行实际的财务分析。
展望未来，黄金和加密货币将成为关注焦点。
它们不受特定国家的约束。它们不能被一个试图用印刷出的法定货币支撑金融体系的央行随意贬值。最后，随着各国开始关注自己的最大利益，而不是充当西方金融体系的奴隶，全球南方的央行将改变国际贸易收入的储蓄方式。首选是增加黄金配置，这已经在进行中。随着比特币不断证明它是有史以来最硬通货，我预计越来越多的国家至少会开始考虑将其作为黄金之外的适当储蓄工具。
不要让金融媒体将这个问题呈现为美元和人民币之间的二选一决策。不要让帝国的走狗说服你，由于中国经济的某些“缺陷”，没有哪种货币能够推翻强大的美元地位。他们在玩误导游戏——在未来的几年里，世界将使用多种货币进行贸易，然后在需要时储蓄黄金，也许在不久的将来，还有比特币。
总之，全球金融体系正在经历一场重大转变。
美元作为全球储备货币的角色将受到挑战，多种货币将在国际贸易中发挥作用。黄金和加密货币将在未来的金融市场中变得越来越重要。对于投资者来说，这意味着需要重新审视自己的投资策略，以适应这个变化的金融世界。
投资者需要更加关注金融分析，并考虑将黄金、加密货币和其他非美元资产纳入投资组合。同时，政治风险和金融市场的不稳定性也将对投资策略产生影响，投资者需要密切关注全球政治和经济动态，以做出明智的投资决策。
在这个变革时期，投资者应保持谨慎乐观，把握新的投资机会，并努力适应不断变化的金融环境。只有这样，他们才能在这场全球金融格局重塑中实现长期的成功和可持续的增长。
译者注：
由于原文过长,本文采用ChatGPT-4辅助编译，并且对原文中极小部分内容做了删改，如有转载，请勿标明出处。
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