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2022-05-12 10:10

LUNA露娜女神的陨落

1.崩盘始末


时间线:

-5 月 8 日凌晨,因需要为组建 4Crv 池做准备,LFG从 UST-3Crv 池中撤走了 1.5 亿美元的 UST流动性,这时UST-3Crv 池 TVL在 7 亿美元左右,这个时候榨干3池只需要约3亿美元左右。

-为了保持 UST-3Crv 池流动性的平衡,LFG又从资金池里撤走了 1 亿美元的 UST。

-5 月 8 日晚,推特上的巨鲸预警账号开始疯狂“报警”,每隔一小时就有一条抛售 UST 的消息,且交易金额均在百万级别。

-5 月 10 日早晨,Jump Trading 和LFG可能是意识到问题不太对劲,不再出售比特币储蓄以保护锚定,任凭事态恶化,UST一路暴跌至 0.6 美元。

-5月11日,UST疑似遭到索罗斯式(币索)做空狙击站,UST遭连续抛售,一路暴跌,最低去到$0.2998(CMC数据)。

令人恐慌的5.11-疑似币索杀手初现币圈,有预谋的做空UST和Luna:

  • -趁LUNA从curve上3pool撤资为即将启动的4pool做资金准备的流动性变薄的时间间隙,币索用3.5亿UST猛砸curve,造成脱锚。LUNA卖BTC救锚,币索用剩下的UST砸向币安。
  • -UST脱锚严重,造成UST挤兑。LUNA进一步猛砸BTC救UST,造成BTC暴跌。且由于UST和LUNA之间的跷跷板机制,销毁UST需要发行LUNA,LUNA供应反而增加,造成LUNA暴跌。
  • -币索的BTC和LUNA空仓盈利估计超过了10亿美元,整体操作的成本在UST砸盘部分,大概不超过2亿美元。


2.对Terra生态影响


由于Terra生态内的项目与LUNA以及UST都存在强绑定关系以及乐高,UST的脱钩直接造成了Terra生态中以LUNA和UST为币本位的Staking、Defi、借贷、杠杆等协议与币价的双重打击,甚至直接触发了协议的清算,并对其LUNA和UST造成二次死亡螺旋的影响。

1)Anchor

Anchor作为Terra生态的去中心化储蓄协议,项目最大的特点就是提供年化20%左右的稳定储蓄收益率。

UST脱锚后,Anchor协议数据仪表板显示,Anchor 的存款收益率APY目前为 18.9%,但其总存款从上周五的140亿美元暴跌至 39.9亿美元。

Orion .money作为Anchor以及Terra生态的补充,其目的是未了方便其他稳定币USDT DAI等转换成UST并参与Anchor生态的储蓄收益。运作机制是通过质押ORION代币,获得10%、15%、20%的高额APY收益。随着UST的脱钩,Orion协议上的稳定币质押均出现大幅跳水50%以上。

2)Mirror

Mirror中的合成资产都是通过UST作为主要抵押物进行铸造的,作为各类股票、ETF等金融资产的镜像。所以Mirror中的任何基于美股的合成资产的投资需求最终都会回到UST,这为UST提供了最直接的使用场景,为UST和LUNA提供价值。

Mirrror的Terra链TVL从6亿美金跌至2.4亿美金,跌幅达60%。


3)Lido以及节点质押

Lido作为最大的流动性质押协议,早在去年就看是开启了Terra的节点流动性质押方案,释放Terra生态节点质押LUNA的流动性,在Lido上质押的LUNA也出现了约60%的跌幅,LUNA出现了大规模的出逃卖出。Terra在Lido的质押TVL随着LUNA价格和质押量的双双出逃,11日跌幅达80%,7日跌幅达91%。

另一方面,节点质押直接影响了Terra网络验证与安全,就目前情况来看,暂未出现大批节点出逃情况。随着UST的脱锚,越来越多的LUNA被兑换出来,LUNA的供应量即将突破10亿枚。

4)Abracadabra

Abracadabra为 UST 启动了 Degenbox 策略,用户将 UST 代币存入Cauldron,以便借 MIM 或利用他们的头寸,用户抵押 UST 借贷 MIM,通过循环抵押可以极大提高收益率。只要 UST 维持在 1 美元,这个策略基本上是无风险的,然而一旦 UST 脱钩,用户的抵押品价值降低面临被清算的风险。

目前,Abracadabra协议正在将所有 UST 从 Terra 上的 UST 策略移回以太坊,以适应当前的市场情况,并更加关注流动性和潜在的清算。


3.相关储备池


今年早些时候出于对算法稳定币设计机制的死亡螺旋的顾虑,由Terra 的生态非盈利组织Luna Foundation Guard(LFG) 创建了由比特币和AVAX组成的储备池,该池会用来捍卫Terra 稳定币UST的价值锚定。

以BTC为例,我们来详细讲解一下这种机制:LFG 本意用BTC 来充当通胀压力的释放阀,在链上兑换UST至LUNA时,通过减少LUNA新增的供应量来控制死亡螺旋的发生,以此提升整个系统的抗风险能力。根据Jump提出的链上机制,确保1UST可以兑换0.98美金的BTC,如果UST低于0.98美金的价格进行链下交易,市场参与者可以从储备金中以折扣来购买比特币,他们将这种变种AMM机制称为“THE DEFENDER",在UST交易交割超过0.98美金之前,市场上最好的购买比特币方式就是通过其储备池,这种机制给UST的价格锚定提供了一个硬性支撑。


不论是BTC还是AVAX,他们本身并不会用来做抵押的,只是当前算法稳定币将其作为作为一种新的机制,设计的初衷是考虑到了算法稳定比的脆弱属性,锚定一个更加稳定的优质资产从一定程度上的确是对冲了一部分的卖盘。故事讲的非常好,但是目前并没有实现链上将UST/LUNA赎回比特币的操作,然而在这种情况下UST严重脱钩,并进一步导致LUNA持有者信心崩塌陷入死亡螺旋。

LFG不得已动用BTC储备,据悉LFG动用了28205枚比特币价值约13亿美金给专业做市商团队来捍卫UST的稳定性,然而杯水车薪,加上美国与5月10日美国宣布的加息和缩表更是雪上加霜。由于近些年传统金融机构不断进入币圈使得比特币跟美股市场的相关性大幅上升,上美股的暴跌和LFG的比特币大甩卖双重加持下比特币跌破了30000大关。

另一个跟Terra 关系比较大的生态就是AVAX,Do Kwon 在4月8日宣布AVAX也会作为UST的储备金,同时UST也将支持Avalanche链上原生铸造。其本身的想法是为了借助AVAX生态上的丰富项目来增加UST的使用场景,然而雪崩生态却缺少自己的稳定币,两者一拍即合,看似天作之合其实背后隐藏玄机。其实AVAX与UST的逻辑跟之前提到的BTC差不多,都是形成一个虚拟的AMM池,在雪崩C链获得UST的用户都可以将价值1美元的AVAX交易到这个AMM池中获得1美元的UST,当然也可以用1美元的UST获得价值99美分的AVAX,这种不对称性设计是为了这个套利空间只会被用于UST下跌的时候使用。

值得庆幸的是目前为止还不能直接使用AVAX来铸造UST,只是LFG 宣布持100M 的AVAX加入储备金,并通过Avalanche基金会场外交易进行这次购买。该交易并没有透露其中细节,是否有锁仓以及具体价格,AVAX在这场风波之中并没有收到太大的影响,对比Luna接近99%的跌幅,AVAX 跟多是收到整体市场的影响下跌超过20%。这也给整个公链生态敲响了警钟,是否每个生态都需要有自己的稳定币?对比于AVAX的下跌,前期推出生态稳定币USN的NEAR 则受到了更大的波及,市场信心的丧失导致泥沙聚下。


4.其他算稳


由UST崩盘引发的稳定币信任危机以延伸到了其他的稳定币协议,不过这也是一个检验其他协议用户信心以及构建机制是否牢固的好机会。

从UST崩盘前后的去中心化稳定币(即不包括有中心化抵押的USDC、USDT、TUSD等)的锚定情况来看,并没有出现大规模脱锚的现象(以5%为脱锚阀值来看的话),只有HARD Protocol的USDX出现了约8%的下跌。其他即使是部分抵押的稳定币如FEI、FRAX都没有明显的脱锚现象。

但是UST却明显导致了市场对稳定币的信心崩塌,特别是对那些算法稳定币以及非全额抵押的稳定币协议。如FXS和SPELL都受到了很大的波及。


5.事态进展:


有人爆料整个事件的背后有华尔街著名HF citadel securities的影子,通过借出10万个比特币做空市场逼空Luna的锚定逻辑破碎进入了恶性循环。

Do Kwon 首先寻求外界帮助融资10亿美金,以Luna 现价50%的折扣进行融资,但是该提案被拒绝。

Do Kwon宣布了1164提案,该提案以35票赞成,4弃权的结果成功通过,该提案主要加速了UST的销毁将SDR从5000万美金增加到1亿美金,并将poolrecoveryblock 从36个块减少到18个块,意味着铸币能力从2.93亿美金增加到12亿美金。

Terra 作为韩国Fintech支付企业有大量韩国大企业的传统金融资金以UST的形式存在,这部分资金是附带法律后果,对比与Luna的币圈内资金,UST则涉及到了更多的非币圈资产,这部分资产相对于Luna具有更大的责任和法律条款。如果必要二选一的话放弃Luna来保证UST的价值是必然的选择。如果在没有外部资金的支援的前提下只有不断铸造Luna来销毁UST的方式用Luna换取更有价值的资产BTC/USDT从而稳定UST peg。只有不断榨取Luna的价值来锚定UST才是真正拯救UST的方法。所以Luna会在一段时间内持续下跌最终等到外部资金才能结束这场悲剧。

总结而言,露娜女神终将就此陨落。

截止本文发稿前,Luna币回升至4.1美金,UST价值0.5美金。

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